6月貸款市場(chǎng)報價(jià)利率與上月持平

6月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）：1年期LPR為3.0%、5年期以上LPR為3.5%，均較上月保持不變。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，在新的貨幣政策框架下，7天期逆回購利率作為主要的政策利率，成為L(cháng)PR新的“定價(jià)錨”，并通過(guò)強化各利率間協(xié)同，逐步疏通由短及長(cháng)的利率傳導關(guān)系?！霸?月兩個(gè)期限LPR各下降10個(gè)基點(diǎn)之后，6月LPR維持不變，符合預期?！闭新?lián)首席研究員董希淼分析，從LPR報價(jià)機制看，近期央行多次開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，作為L(cháng)PR定價(jià)基礎的7天期逆回購操作利率為1.40%，并未發(fā)生變化，因此LPR較難下降。

東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青也認為，5月央行實(shí)施政策性降息后，當月兩個(gè)期限品種的LPR報價(jià)同步下調，當前正在向貸款利率傳導；6月政策利率保持不變，影響LPR報價(jià)加點(diǎn)的因素也沒(méi)有發(fā)生重大變化，6月LPR報價(jià)不動(dòng)符合市場(chǎng)預期。

“短期內國內貨幣政策再度加碼的必要性不強，政策利率預計持穩，LPR報價(jià)也會(huì )維持穩定?！睖乇蚍治?，從國內看，5月經(jīng)濟數據好于預期，供需均出現小幅改善，需求端消費成為亮點(diǎn)，生產(chǎn)端總體保持平穩，在出口反彈的帶動(dòng)下，6月數據預計維持相對平穩。從國外看，美聯(lián)儲6月議息會(huì )議宣布將聯(lián)邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%不變。美聯(lián)儲不急于降息，國內貨幣寬松仍有制約。

溫彬進(jìn)一步表示，在資產(chǎn)、負債兩端作用下，銀行息差延續承壓，LPR繼續下調受限。國家金融監督管理總局數據顯示，2025年一季度末商業(yè)銀行凈息差為1.43%，較2024年四季度末的1.52%下降9個(gè)基點(diǎn)。

“今年貨幣政策提出了‘四個(gè)平衡’，在平衡好短期與長(cháng)期、穩增長(cháng)與防風(fēng)險、內部均衡與外部均衡之外，新增‘支持實(shí)體經(jīng)濟與保持銀行體系自身健康性的關(guān)系’，表明穩息差也是貨幣政策的多元目標之一，且重要性提升?！睖乇蛘f(shuō)，從后續看，銀行負債成本繼續下行空間受限，而且新一輪降息帶動(dòng)利率中樞下移，貸款利率延續低位。

王青預計，短期內將進(jìn)入政策觀(guān)察期，LPR報價(jià)有可能繼續保持穩定。往后看，下半年外部環(huán)境仍面臨很大不確定性，在大力提振內需、更大力度推進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩的過(guò)程中，LPR報價(jià)還有下調空間。這將引導企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下調，降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本，激發(fā)內生性融資需求，是下半年擴投資促消費、緩解外部沖擊的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。

展望后市，國家金融與發(fā)展實(shí)驗室特聘高級研究員龐溟認為，在外部不確定性、主要經(jīng)濟體貨幣政策陸續轉向、經(jīng)濟內生動(dòng)能增強、資金空轉現象逐步改善、存款利率下調效果整固等情況下，預計降息窗口在下半年有望繼續開(kāi)啟，以更好地實(shí)施適度寬松的貨幣政策、暢通貨幣政策傳導機制，更好地促進(jìn)物價(jià)合理回升、實(shí)現價(jià)格總水平預期目標，更好地保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

溫彬補充道，在貨幣寬松方面，考慮到銀行息差壓力仍大、“四重平衡”約束目標，后續或將從“推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本下降”轉為“推動(dòng)社會(huì )綜合融資成本下降”，更多關(guān)注非息成本壓降，暢通利率傳導。

“下一步推動(dòng)社會(huì )綜合融資成本下降，并非只有降低LPR這一種途徑?！倍ｍ当硎?，未來(lái)降低綜合融資成本，可從降低抵押擔保費、中介服務(wù)費等非利息成本著(zhù)手。應對內外部復雜因素沖擊、促進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，應綜合施策，從多方面采取更多有力有效的措施，為各類(lèi)經(jīng)營(yíng)主體和居民個(gè)人發(fā)展創(chuàng )造更加開(kāi)放包容的環(huán)境和條件。